Развитие банковской системы России
Страница 2

n Напротив, в случае стимулирования сбережений сохраняется угроза того, что инвестиционная активность останется на низком уровне и внутренние сбережения окажутся «лишними» для реального сектора и банковской системы.

Модель экономического роста за счет инвестиций предполагает не только рост сбережений, но и стимулирование инвестиционной активности – за счет улучшения бизнес-климата, финансовой стабильности, налоговых льгот, участия государства и прочих факторов.

Эффективность денежной политики снижается за счет институциональных ограничений

Сбережения населения в виде рублевых банковских депозитов достаточно чувствительны к реальным процентным ставкам, которые менялись в силу действия различных факторов:

1. В зависимости от уровня инфляции – при стабильных номинальных ставках реальные подвержены существенным колебаниям. В развитых экономиках, напротив, уровень реальных процентных ставок является крайне устойчивым показателем. Возможность воздействия процентной политикой Банка России на уровень потребительской инфляции на протяжении всей новейшей истории России была малозначимой.

2. Уровень процентных ставок определяется стратегией коммерческих банков, которые меняют ставки в зависимости от конъюнктуры, но не от инфляции.

Динамика номинальных процентных ставок по депозитам населения (за исключением депозитов до востребования)

и индекса потребительских цен за 12 месяцев, в %

Плавное снижение процентных ставок по депозитам физических лиц в 2006 – первой половине 2008 гг. было обусловлено политикой активных заимствований коммерческих банков на внешних рынках. Более дешевые и длинные иностранные кредиты были более привлекательными, нежели депозиты населения.

В результате доля иностранных кредитов в совокупных пассивах банковской системы увеличилась с 12% в начале 2005 г. до 19.5% в середине 2008 г. Соответственно, доля депозитов населения снизилась за тот же период с 30 до 24.4%.

Снижение Банком России ставки рефинансирования обуславливает снижение процентных ставок в экономике. И если снижение ставок по кредитам нефинансовому сектору пока не привело к оживлению кредитования (прежде всего, в силу высокого уровня кредитных рисков), то негативные последствия снижения процентных ставок по депозитам населения могут проявиться достаточно оперативно:

q обусловит обратное изменение модели экономического поведения населения (снижение нормы сбережений и возможный рост потребления), что обусловит ускорение инфляции;

q снизятся темпы роста ресурсной базы банковской системы.

Темпы прироста рублевых депозитов населения в банковской системе – фактические и расчетные данные, в %, год к году

Маловероятно, что снижение темпов роста депозитов населения будет восполняться кредитами Банка России. Более вероятно, что снижение доли депозитов домашних хозяйств в совокупных пассивах будет компенсировано внешними займами. Соответственно, структура привлеченных средств российской банковской системы может сравнительно быстро сместится к предкризисной – со всеми присущими угрозами и рисками.

• Пассивы банковской системы

• Депозиты предприятий

Процентные ставки в незначительной степени воздействуют на объем банковских сбережений предприятий реального сектора.

Сам по себе процесс хранения средств корпораций на банковских депозитах является бессмысленным с экономической точки зрения. Депозиты и кредиты являются располагаемыми ресурсами предприятий, целью которых выступают обслуживание текущего хозяйственного оборота и инвестиции в основной капитал.

Объем остатков средств на текущих счетах предприятий в банковской системе определяется динамикой валового выпуска национальной экономики (или транзакционным спросом реального сектора на деньги). Распределение указанных финансовых ресурсов между российскими рублями и иностранной валютой зависит от стабильности курса рубля и девальвационных ожиданий, а также внешнеэкономической конъюнктуры.

Долгосрочные депозиты предприятий (свыше 1 года) ориентированы на различного вида инвестиционные программы. Соответственно, активизация инвестиционного процесса обуславливает рост депозитов в российских рублях, тогда как рост внешних заимствований нефинансовых предприятий – увеличение депозитов свыше года в иностранной валюте.

Соотношение объема остатков на текущих рублевых счетах предприятий и валового выпуска экономики, в % к валовому выпуску

Рост объемов долгосрочных депозитов юридических лиц отражает инвестиционную активность реального сектора.

Реальная процентная ставка (скорректированная на ИЦП, правая шкала) и темпы роста рублевых депозитов предприятий до года за 12 месяцев (левая шкала), %

В целом ожидаемый рост номинального ВВП и валового выпуска обусловит рост остатков на текущих счетах предприятий. Потенциально низкая инвестиционная активность снижает уровень срочных депозитов корпораций, но восстанавливающаяся выручка от экспорта способствует их умеренному росту. Отметим, что ставка рефинансирования играет крайне незначительную роль в изменениях сбережений предприятий.

Страницы: 1 2 3 4 5 6

Новое на сайте

Банковские услуги

В настоящее время коммерческие банки борются за качество предоставляемых услуг клиентам. Именно повышение качества обслуживания при осуществлении операций в течение одного операционного дня является одним из главных критериев выбора банка частным лицом.