Разновидности рынков ценных бумаг
Страница 1

В 1994 году рынок ценных бумаг в России впервые стал оказывать сильное влияние на внешнеэкономическое и политическое развитие страны.

По критерию эмитента в российском рынке ценных бумаг можно выделить следующие секторы:

- рынок государственных ценных бумаг;

- рынок корпоративных ценных бумаг;

- рынок муниципальных облигаций;

Ведущую роль пока играют первые два, а последний только недавно сформировался.

Рынок государственных ценных бумаг.

Гражданский кодекс Российской Федерации определяет, что ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передачи которых возможны только при предъявлении (статья 142). Государственные ценные бумаги отличаются от всех других ценных бумаг тем, что их эмитентом, т.е. тем, кто их выпускает, является государство в лице Правительства РФ или органа, которому Правительство поручило эту функцию.

В России, как и во всем мире, эмитентом государственных ценных бумаг является Министерство финансов, точнее, его Главное управление федерального казначейства.

Кроме положения эмитента государственных ценных бумаг, у государства есть не менее важная функция гаранта этих бумаг. Закон РФ "О государственном внутреннем долге Российской Федерации" от 13 ноября 1992 года №3877-1 - основной нормативный акт, зафиксировавший все требования, которые предъявляются к государственным ценным бумагам или иначе говоря, к бумагам государственного долга. К государственному долгу в соответствии с этим законом, относятся не только бумаги, определяющие заимствование Правительством денежных средств в долг на внутреннем рынке, но и гарантии, которые Правительство РФ выдает по каким-то заимствованиям, осуществляемым другими организациями. Такие случаи уже есть. Например, российское акционерное общество "Высокоскоростные магистрали" - коммерческая организация - выпустило свои ценные бумаги под гарантию Правительства. Эти акции поэтому являются государственными ценными бумагами со всеми льготами и особенностями обращения, которые им присущи.

Для эмитента наиболее важным является все, что связано с налогообложением и реализацией гарантий исполнения обязательств по ценным бумагам.

Государство отличается от любого другого эмитента тем, что оно, в соответствии с возложенными на него и исполняемыми им функциями, является, наиболее надежным заемщиком.

Потому, в Российской Федерации исполнительная власть является, по существу, монетарной, ибо Правительство, как и Центральный банк РФ, распоряжаются всеми поступившими на территории государства налогами. В этой связи в принципе не расплатиться по своим обязательствам государство не может, так как не может быть отсутствия средств на счете, как это уже неоднократно было с эмитентами коммерческих ценных бумаг.

Кроме того, что государственные ценные бумаги отличаются от всех других наличием такого эмитента, как государство, государственный внутренний долг находится под постоянным контролем представительной власти - таково требование закона "О государственном внутреннем долге".

Верхний предел государственного внутреннего долга, то есть всех тех государственных ценных бумаг, которые могут быть выпущены в течение года и который остается на конец года, утверждается вместе с бюджетом на соответствующий год. Это - дополнительная гарантия доброкачественности этих бумаг, исполнения обязательств по ним. То есть правительство, как бы ему ни было сложно, не может взять в долг больше, чем ему разрешила представительная власть в законе о бюджете, поскольку именно в нем определяется возможность вернуть деньги, оговоренных во взаимных обязательствах.

Этот сектор рынка ценных бумаг представлен инструментами: ГКО (государственные краткосрочные обязательства) и ОФЗ (облигации федерального займа); облигации внутреннего валютного займа; казначейские обязательства. Особенно развивался и продолжает развиваться рынок ГКО-ОФЗ. Кроме объемов размещения наблюдается также и увеличение вторичного оборота. ГКО-ОФЗ стали самыми ликвидными ценными бумагами.

Самыми распространенными и самыми большими по объему государственными ценными бумагами являются ГКО. ГКО выпускается с 1992 года на основании постановления Верховного Совета РСФСР, в соответствии с которым Министерство финансов России является эмитентом этих государственных ценных бумаг, а Центральный банк РФ- агентом по их размещению и обслуживанию. У этой бумаги нет процентного дохода, который выплачивается через определенный промежуток времени. Эта бумага имеет номинал 1 млн.рублей и продается со скидкой, которая определяется на аукционе самими его участниками. И она фиксирует ту доходность, которая в конкретный день продажи устраивает ее покупателя. Это наиболее прогрессивный метод решения трехмесячных обязательств.

Страницы: 1 2 3

Новое на сайте

Банковские услуги

В настоящее время коммерческие банки борются за качество предоставляемых услуг клиентам. Именно повышение качества обслуживания при осуществлении операций в течение одного операционного дня является одним из главных критериев выбора банка частным лицом.