Динамическое хеджирование позиции опциона
Страница 3

Тета портфеля равняется сумме тет опционов, которые вхо­дят в данный портфель.

Тета и гамма какого-нибудь портфеля опционов с одинако­вым сроком имеют противоположные знаки. Все стратегии гаммы основаны на арбитраже между нестабильностью цен и течением времени.

Чем больше опцион приближается к сроку совершения, тем меньше фактор времени, в конце он полно­стью нейтрализуется. Таким образом, больше, чем 2/3 премии потеряны в последней трети существования опциона.

Эта последняя характеристика позволяет покрывать покуп­кой контрактов опционов на трехмесячный срок торговые до­ходы на двухмесячный срок (например, экспорт) путем прода­жи контракта в этот последний срок, чтобы использовать фак­тор остаточного времени. Управляющие портфелями опционов также могут решить продать некоторые опционы пока они еще не слишком упали в цене, и этим "продлить" свою позицию.

Вега представляет собой чувствительность премии с неяв­ной уязвимостью.

Стоимость опциона есть возрастающая функция неявной уязвимости.

Когда опцион с паритетом, повышение неявной уязвимости максимально влияет на стоимость опциона. Таким образом, стратегия веги является позицией по отношению к рыночному прогнозированию уязвимости. Рынок опционов основан на прогнозировании уязвимости, и вега является инструментом для измерения уязвимости.

Таким образом, динамическое ведение заключается не только в наблюдении за простыми позициями, а также в выполнении «изощренных программ»: спекулятивные игры на повышение или понижение на основе вертикальных отклонений, спекулятивные сделки на уязвимости с горизонтальными отклонениями, отклонениями "бабочка" и "стрэнгл"[1].

Прогнозирование тенденции (повышение или понижение кур­са акции, курса валюты, процентной ставки) состоит в разра­ботке таких основных направлений валютной стратегии, как:

• покупка опциона "колл" или продажа опциона "пут" (про­гнозирование повышения);

• продажа опциона "колл" или покупка опциона "пут" (про­гнозирование понижения);

• синтетические опционы "колл" и "пут";

• вертикальные отклонения при повышении и понижении.

Прогнозирование уровня уязвимости:

• покупка "стрэддл" или "стрэнгл" (прогноз сильной уязви­мости);

• продажа "стрэддл" или "стрэнгл" (прогноз слабой уязви­мости);

• отклонения "бабочка";

• горизонтальные отклонения.

Стратегии арбитража:

• вертикальные и горизонтальные отклонения на показа­телях опционов;

• календарные и диагональные отклонения.

Страницы: 1 2 3 

Новое на сайте

Банковские услуги

В настоящее время коммерческие банки борются за качество предоставляемых услуг клиентам. Именно повышение качества обслуживания при осуществлении операций в течение одного операционного дня является одним из главных критериев выбора банка частным лицом.