Реализация валютного опциона
Страница 1

Опцион

представляет собой типовой биржевой срочный контракт, содержащий право купить или продать товар в определенном количестве через определенное время по цене, указанной в контракте.

Валютный опцион

– это уникальный торговый инструмент, в равной мере прингодный и для торговли (speculation), и для страхования риска (hedging). Опционы позволяют приспособить к условиям рынка индивидуальную стратегию каждого участника, что является жизненно необходимым для серьезного инвестора.[3]

На цены опционов, по сравнению с ценами других инструментов валютной торговли, влияет большее число факторов. В отличие от спотов или форвардов как высокая, так и низкая волатильность может создавать прибыльность на опционном рынке. Для одних опционы представляют собой более дешевый инструмент валютной торговли. Для других опционы означают большую безопасность и точное выполнение заявок на закрытие убыточной позиции (stop-loss orders).

В отличие от фьючерса, где сам процесс заключения контракта бесплатный, при покупке опциона покупатель платит продавцу определенную сумму, так называемую премию, которая составляет безусловный доход продавца и не учитывается в дальнейших взаиморасчетах. Кроме того, одним из главных отличий является то, что опцион не обязателен к исполнению. То есть, если по истечении срока опциона складывается невыгодная ситуация для его держателя, то последний не реализует опцион, и его убытки ограничатся суммой премии (которая составляет лишь малую часть от суммы сделки).

Различают три вида опционных контрактов:

1. Опцион на покупку – «колл» (call)

.

Держатель колла получает право получить валюту в определенный срок по обусловленному курсу. Покупатель опциона платит за опцион премию и имеет право отказаться от сделки. Рассмотрим это на конкретном примере.

Пример 1.

Банк купил на бирже опцион на покупку 10 000 долларов США через 3 месяца. Курс покупки определен в размере 32,00 рубля за доллар. Брокеру уплачена премия в размере 10% от сделки (3,20 рублей с доллара).

В итоге один доллар будет стоить банку 35,20 рублей. Следовательно, банку будет выгодно реализовать опцион лишь в случае, когда курс поднимется до 35,20 руб. и выше, причем, чем выше курс, тем больше выигрыш банка на курсовой разнице. Если же курс не достигнет указанной суммы, опцион не будет реализован (в этом случае будет выгоднее приобрести валюту на условиях спот). Убытки банка в этом случае ограничатся суммой премии, каким бы ни был разрыв в курсах. Данную опционную стратегию можно выразить графически (рис. 1).

Рис. 1. Опционная стратегия держателя опциона на покупку

2. Опцион на продажу – «пут» (put).

Держатель пута получает право поставить валюту в определенный срок по определенному курсу. Покупатель опциона (он же - продавец валюты) платит за опцион премию и имеет право отказаться от сделки. Рассмотрим это на конкретном примере.

Пример 2.

Банк прогнозирует умеренный рост курса доллара и желает получить фиксированную прибыль. Он продает опцион на продажу (пут) на сумму 1 млн. долларов США сроком 1 месяц. Курс продажи валюты определен в размере 29,00 рублей за доллар. Премия банка за опцион составляет 2% от сделки (0,58 рубля с доллара). Какова в данном случае будет опционная стратегия?

Продавая пут, банк дает право покупателю опциона продать, а на себя накладывает обязательство купить 1 млн. долларов США по курсу 29,00 рублей. Реально для банка с учетом полученной премии курс покупки будет составлять:

29,00 - 0,58 = 28,42 руб. за доллар

Следовательно, при курсе доллара 28,42 руб. и реализации опциона банк сработает «в ноль»: убытки от падения курса покроются премией. При падении курса доллара ниже этой отметки, банк терпит прямые и неограниченные (смотря насколько упадет доллар) убытки. При росте же курса доллара выше 28,42 рублей. банк получает прибыль, ограничиваясь максимумом в 0,58 руб. с доллара при курсе 29,00 руб. При дальнейшем росте курса, на что и рассчитана данная стратегия, опцион не будет реализован (так как цена покупки на валютном рынке будет выше 29,00, которые предлагает банк), и банк останется при своих премиальных (рис. 2):

Страницы: 1 2

Новое на сайте

Банковские услуги

В настоящее время коммерческие банки борются за качество предоставляемых услуг клиентам. Именно повышение качества обслуживания при осуществлении операций в течение одного операционного дня является одним из главных критериев выбора банка частным лицом.