Структура фондовых рынков России и Франции
Страница 2

Маржинальная торговля - новое (посткризисное) явление на российском рынке ценных бумаг; она сосредоточена на фондовой секции ММВБ.

Маржинальная торговля ориентирована на привлечение средних и мелких клиентов, включая физических лиц.

Ее сущность состоит в открытии брокерской, инвестиционной или иной компанией маржинального счета для клиента, посредством которого он может покупать и продавать ценные бумаги, используя заемные ресурсы (денежные средства и ценные бумаги), предоставляемые ему компанией. Активы маржинального счета служат обеспечением заимствований клиента. Практикуются два вида операций:

покупка бумаг с использованием маржи, когда клиент оплачивает часть суммы сделки, а другая часть предоставляется брокерской компанией взаймы;

"короткая" продажа или продажа "без покрытия", когда клиент берет взаймы для продажи ценные бумаги у брокерской компании, а через установленное время погашает заем такими же бумагами, приобретаемыми в результате другой сделки.

Развитие маржинальных сделок повышает активность и ликвидность всей биржевой торговли, однако вопросы правового обеспечения этой деятельности в стране еще недостаточно урегулированы.

Рынок ценных бумаг Франции - один из старейших в мире. Он подразделен на несколько частей в зависимости от степени жесткости листинговых требований. Также же как и в России существуют первичные и вторичные рынки.

Первый рынок (le Premier Marche, раньше чаще использовалось название la Cote Officielle). На нем котируются ценные бумаги как французских, так и зарубежных крупных компаний. Требования допуска к котировке на этом рынке очень строгие. Первый рынок подразделяется на два сектора:

1. Рынок кассовых сделок - расчет по операциям происходит немедленно, а сделки без покрытия запрещены. Но этот рынок начинает устаревать, компании, акции которых там котируются, мало известны среди широкой публики. Облигации, допущенные на Первый рынок, могут обращаться только на рынке кассовых сделок.

2. Рынок срочных сделок - все операции, совершаемые на этом рынке, - твердые (цена и количество фиксируются во время заключения сделки) и обязательны к исполнению. Однако расчет по сделкам осуществляется в конце месяца. На этом рынке разрешены операции без покрытия, тем не менее инвестор должен обладать минимальным уровнем покрытия, либо 20% требуемой суммы - в наличных деньгах или в казначейских бонах, либо 25% - в свободно обращающихся долговых ценных бумагах, либо 40% - в акциях.

На этом рынке котируются акции только наиболее ликвидные и популярные среди инвесторов как французских, так и иностранных эмитентов.

Второй рынок (le Second Marche) рассчитан на средние и мелкие (иногда даже семейные) компании, находящиеся в стадии роста, и нацелен на то, чтобы помочь им в увеличении собственного капитала. Он также может служить стартовой площадкой крупным предприятиям для последующего их доступа на Первый рынок. На Второй рынок принимаются предприятия только в форме акционерных обществ, которые уже имеют устойчивое положение на рынке.

За 16 лет существования на Второй рынок (с 1983 по 1999 гг.) были приняты 646 компаний, представляющих практически все отрасли экономики Франции (см. табл.1).

Страницы: 1 2 3 4

Новое на сайте

Банковские услуги

В настоящее время коммерческие банки борются за качество предоставляемых услуг клиентам. Именно повышение качества обслуживания при осуществлении операций в течение одного операционного дня является одним из главных критериев выбора банка частным лицом.